维持“增持”评级,维持目标价46.05元/股。公司2016年实现营收总收入/归母净利润分别为16.42/4.98亿元,同比+56.44%/+1803.97%;4季度实现营业总收入/归母净利润分别为5.40/2.66亿元,环比+3.34%/+98.24%;4季度业绩环比改善幅度超预期,主要源于资本实力提升后国盛证券业绩的强劲增长。随着国盛证券管理层逐步到位以及资本实力的大幅提升,未来将着力发展资管、固收、投行等证券业务,有望推动业绩保持快速增长。
   
因此,上调公司2017-18年EPS至1.10/1.29元(调整前0.89/1.05元),维持目标价46.05元/股,对应2017年42XPE,增持。
   
资本瓶颈解除,管理机制有望改善,证券业务爆发在即。证券业务的快速发展推动公司2016年4季度业绩环比提升接近100%,业绩表现远超主要上市券商,未来这一发展势头将会持续。2016年国盛证券通过定增、公司债等方式补充资本金超过60亿元,并且完成核心管理层的大换血。
   
国盛证券未来将着力发展资管、固收、两融、投行等人力资本消耗型业务,能够充分发挥自身民营机制和上市平台的优势,推动券商业务做大做强。
   
分红方案彰显股东信心,金控布局稳步推进。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元,并以资本公积金向全体股东每10股转增6股,此次分红方案充分彰显大股东对于公司未来发展的信心。公司此前通过收购趣店5%股权涉足消费金融市场,并发起设立互联网小贷公司,借助于公司大股东在互联网领域的资源优势,未来互联网金控布局值得期待。
   
风险提示:金融牌照审批风险,券商业绩大幅下滑